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９７１２１８晨訊，聯準會降息三碼全球市場分析 / 零利率時代降臨 全球震撼 / 台幣飛揚 勁升3.1角 / 債券基金 亂流歇腳亭

美國FOMC會議決議調降聯邦資金利率目標區間至0%~0.25%。 

保德信投信國際投資組協理黃榮安認為，此次降息宜以正面角度看待， 

聯準會以”區間”代替往常的明確數字，頗有消弭市場對再次降息的預期； 

而且會後聲明稿中表示將直接挹注資金購買機構債及MBS(不動產抵押貸款證券)的政府舉債動作， 

也暗示這些債券未來殖利率將逐漸下降， 

鼓勵資金應將從公債移轉至較有投資價值的公司債及金融債，活絡市場流動性。 

債市方面，保德信全球債券組合基金經理人李欣展認為，若比較過去降息尾聲的歷史經驗， 

歐洲10年債利率與基準利率利差最低僅1%、英國10年債利率甚至曾低於基準利率； 

以現階段英國10年期公債利率達3.4%為例(資料來源：Bloomberg，2008/12/17)， 

未來若基準利率降至1%，意味著在此波降息循環中，歐債與英債的後續獲利空間相對仍可較美國來得更大。

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國際市場概況:

美股（資料來源：中央社商情網）

周三美國股市擺脫不了經濟前景堪憂陰影，早盤便一反昨日降息後的樂觀氣氛一路下挫，加上大型金融公司Morgan Stanley MS(US) ；摩根士丹利)公佈高於預期的巨額虧損，更加深賣壓。儘管午盤投資人一度掃去陰霾，指數反彈向上，但震盪後依舊維持跌勢，道瓊及S&P 500 指數收盤下跌1%左右。

市場擔憂Fed 降息幅度及深度，反應經濟現實厄況及政策操作空間縮小。加上失業及通貨緊縮問題虎視眈眈，金融業體質依舊堪慮。指數在利空出盡及市場眾多不確定因素籠罩下，漲勢難以支撐而向下震盪。

美元兌歐元創下自歐元於1999年上市以來最大跌幅，美元兌日元亦下跌至13 年低點。美國接近零利率及預算赤字上升，促使投資人出脫美元。

根據美國抵押貸款銀行協會(MBA)周三公佈統計，早在昨日聯準會(Fed)宣布降息至空前新低之前，上周美國30 年期抵押貸款利率已下滑至接近歷史底部，似乎是房市1 年前泡沫化至今，房市持續低迷中難得出現的正面跡象。

歐股（資料來源：中央社商情網）

銀行股大幅下跌，拖累歐洲股市周三收低。BNP Paribas 銀行針對投資銀行部門的表現，發布警告，使得銀行股下跌。

英國央行(BOE)決策者本月以9：0 的票數無異議通過降息至2%，央行沒有採取更大的降息幅度，主要是擔憂可能引發英鎊「過度」貶值。英國央行的會議紀錄指出，因為中期通貨膨脹目標無法達成的可能性很大，需要降息至少100 個基點。更大幅度降息可能依據通膨風險下滑的程度作為判斷。

國內外重要財經新聞標題：( 轉載自 聯合新聞網 )

◎零利率時代降臨全球震撼

美國聯準會（Fed）昨天祭出前所未有降息措施，一口氣調降三碼（零點七五個百分點），宣布將聯邦基金利率從百分之一降至百分之零至百分之零點二五的「目標區」。這是美國有史以來最低的利率水準，開啟美國「零利率」時代。

香港、挪威、捷克、沙烏地、阿曼、科威特等央行昨天跟進降息，市場人士指出，又再引爆新一波全球降息競賽，也表示步入全球零利率時代已不遠了。

◎美聯準會降息Ｑ＆Ａ

美國聯邦準備理事會（Fed）宣布降息後召開記者會，由資深官員回答記者的提問。以下為記者會的問答摘要。

問：為何這次聯準會的基準利率是一個「區間」？

答：聯準會從未採取過利率區間，但這其實比較能精確反映聯準會每日實際的利率操作。透過宣布0%到0.25%的利率區間，聯準會將把實際市場利率壓在略高於零的範圍內。

◎抱現金不消費亞洲防通縮

零利率時代來臨，世界會變成什麼樣？銀行主管說，亞洲人對金錢較保守，儲蓄率很高，如果銀行存款利率趨近於零，不但可能無法刺激消費，還可能更不敢花錢，陷入經濟學的「流動性陷阱」。

流動性陷阱（Liquidity Trap）是經濟學家凱恩斯最先提出，指即使利率低到不能再低、或接近零，也無法讓銀行貸款、個人消費或產業投資成功運作的局面。

◎「必要罪惡」 台灣會零利率？

美國大幅降息，寶華綜合經濟研究院長梁國源昨（17）日認為，我國央行可能會再度跟進，就明年的物價指數觀察，台灣還不至於走到零利率時代，預測若接下來失業率、出口值都難看的話，央行很快就會有動作。

梁國源表示，美國再次大幅調降利率，可能在於美國最新物價指數年增率比預期低，美國實質利率仍處於正的情況，為刺激消費採取調降利率措施；但台灣並沒有類似問題，而且台灣目前利率還維持在2%，要走到0%還很久，央行似乎不致放任台灣進入零利率時代。

◎台幣飛揚 勁升3.1角

受到美國聯邦準備理事會（Fed）降息影響，美元昨（17）日大幅走貶，連帶也使得美元以外的貨幣強力走升，新台幣大幅升值3.1角，以32.72元的近兩個月新高作收，成交量也放大到23.6億美元。

央行對新台幣漲勢僅強調，相對澳、紐元對美元急漲逾4%，新台幣匯價相對穩定。市場則認為，美國步入長期空頭行情，新台幣不排除上看32.5元。

◎奇美電勝華 大動作精簡人力

面板大廠奇美電昨（17）日宣布提前解約派遣人力，外傳規模高達3,000人，開啟面板廠首例；勝華也資遣生產線約600餘名員工，是第一家大規模裁撤正式員工的面板廠，奇美電與勝華大動作刪減人力，是否引發LCD產業新一波裁員潮，外界都非常關注。

近年政府大力扶持「兩兆雙星」產業，「兩兆」指的是政府將「半導體」與「影像顯示」產業，但這波金融海嘯帶來的衝擊，卻讓兩兆失色。

◎基金經理人 最看好美股

美林證券12月基金經理人調查昨（17）日出爐，雖然經理人對明年景氣及企業獲利保守，不過，對未來投資看壞的比重較上個月縮減9個百分點，由11月的負45%，上升至12月的負36%。

全球經濟仍未落底，經理人也預測，未來12個月內，美國會再降息的比例仍高達六成。

◎8成經理人預期明年通縮

各國央行競相降息救經濟，並頻頻送出政策大禮，全球經理人信心跟著回升！但是，調查也顯示，有8成經理人預期未來1年內，全球可能陷入通縮危機。

根據美林證券最新的12月全球基金經理人調查，經濟樂觀指數就從上個月的負45%，上升至負36%，創下去年9月以來的最高點。

◎債券基金 亂流歇腳亭

全球主要中央銀行持續降息，努力挽救疲弱的經濟。基金業者指出，景氣復甦訊號仍不明確，債券基金仍應列為資產配置的核心，以降低波動程度。等到市場走穩，投資人可以緩步布局風險性資產。

美國聯邦準備理事會（Fed）16日調降聯邦基金利率目標區間，由1%下降至0到0.25%，創下歷史新低。市場預期，其他國家的央行也會跟進。