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2009台股投資展望重點摘要：
全球金融風暴後景氣面臨衰退，台股也難以倖免，2008 年股市表現慘淡；然而2008 年指數已大幅重挫，投資人如何掌握2009 年台股投資契機?保德信投信國內投資組王培臻協理認為，台灣景氣循環時間與美國相似，因此推估可望在2009年下半年自谷底回升；而依據台灣股市底部與獲利年成長率低點同步的2000 年經驗，預估2009 年稅後獲利年成長率低點第一季有可能才是長線投資機會浮現的時點。

◎景氣何時落底冀望2009 年下半年谷底回升

◎留意外資資金動向基本面低點或許將是指數低點

◎終端需求為景氣關鍵低價產品出線機率較高

2009全球投資展望重點摘要：
回顧2008 年，全球投資市場在經歷美國雷曼兄弟破產、AIG 瀕臨倒閉等一連串金融危機後，全球金融體系快速由過去高度槓桿轉為去槓桿化的過程，除了導致全球股市表現大幅下滑，全球資金亦選擇規避風險回流至低風險性的國家與投資組合。保德信國際投資顧問公司首席投資策略分析師John Praveen(約翰‧普利文)博士表示，統計美股自2007/10 次貸危機發生以來跌幅已達46%(資料來源：保德信國際投資顧問公司PIIA，統計至2008/11/20)，幾乎是美股歷來熊市中的最差表現之一；不過觀察現階段全球主要信用市場利差已相對處於較低水準，顯
示金融危機與信用市場緊縮狀況已暫獲紓解；整體而言，受到房市、股市大幅下滑與去槓桿化等因素影響，預估美國、歐洲及日本將於2009 年上半年持續衰退，2009 年下半年才有機會因為金融市場穩定、經濟刺激方案實施與進一步降息等措施而緩步復甦。

國際市場概況:

美股（資料來源：鉅亨網）

周三美國股市震盪之中維持漲勢，儘管盤中3 度下探，但最終依舊呈現上揚局面。今日連番公佈的經濟負面消息—包括私人企業就業人數減少、服務業生產指數下滑及聯準會(Fed)各區經濟情況惡化等，皆只帶來短暫賣壓，投資人似乎已有心理準備，仍選擇放手選購合適股票。Arrow Funds 首席投資顧問Bill Flaig 指出，市場並不期待出現經濟正面消息，儘管數據持續較預期微低，但不致太糟糕。

美國能源資訊局(EIA)公布，11 月28 日結束的一周，美國原油庫存減小40 萬桶至3.204 億桶。

美國11 月服務業萎縮速率創歷來最快，經濟恐將陷入數十年來最嚴重的衰退。美國供應管理協會(ISM)今天公佈，11 月份非製造業(泛指美國服務業)指數從10 月的44.4 減至37.3，為這項指數1997 年開始公佈以來最低水準。服務業占美國經濟規模約九成。這項指數以50為成長和萎縮的分水嶺。

歐股（資料來源：中央社商情網）

歐洲股市周三尾盤反彈上揚，醫藥股與電信股強勢上漲，提供了股市支撐。預期周四，歐洲地區將會降息，亦有助拉抬今日股市。

周三公布的經濟數據顯示，11 月歐洲服務業大幅減緩，進一步促使分析師呼籲歐洲央行與英國央行於周四會議中降息。分析師說，經濟明顯正進入嚴重衰退，較1990 年代初期更為嚴重。明日央行可望降息。

國內外重要財經新聞標題：( 轉載自 聯合新聞網 )

◎服務業大萎縮英歐將加速降息

美國、歐元區與英國的服務業11月加速萎縮，反映三地服務業活動的數據同創歷史新低，美國即將陷入二次世界大戰後最嚴重的經濟衰退，英國與歐洲央行（ECB）4日可能大幅降息。

美國供給管理人協會（ISM）發表的11月非製造業指數從10月的44.4重挫至37.3，創1997年開始統計以來最低，並遠低於經濟學家預估的42。該指數衡量的經濟活動占美經濟的90%，低於50顯示衰退。

◎美三大車廠 要求340億美元紓困

財務告急的美國三大汽車廠2日再度向國會提出大規模整頓計畫，並要求總額達340億美元的貸款與信用額度，比上月提出的250億美元紓困要求更龐大。但分析師說，即使國會同意救援汽車業，三大車廠在惡劣的經濟情勢下能否轉危為安，也很不樂觀。

美國會4日和5日將舉行聽證會，討論三大車廠紓困案。總統當選人歐巴馬曾表示支持救援汽車業，眾議院議長裴洛西2日也說政府有必要干預。但目前國會對經費來源仍未形成共識。

◎「末日博士」：最壞情況還沒發生

「末日博士」羅比尼3日在英國金融時報撰文指出，最壞的情況尚未發生，未來幾個月，所有經濟與財報數據都會比預期更差，信用緊縮會更嚴重，2009年將是全球經濟衰退與破產層出不窮的一年，全球政府必須通力合作，才能避免停滯性通貨緊縮蔓延到2010年之後。

紐約大學史登商學院教授羅比尼表示，由於資產、原物料價格與薪資連鎖下跌的惡性循環，加上金融槓桿大幅縮減，已開發國家的通貨膨脹率可能在明年跌至危險的1%低點，逼近物價連鎖下跌的通貨緊縮臨界線。

◎明年底前》報廢舊車買新車政府貼3萬

政府救車市方案拍板！財政部長李述德昨天表示，財政部將修改貨物稅條例，明年底前，車主報廢舊車後購新車，不分購買國產或進口車，持報廢證明都可獲貨物稅補助三萬元，估計可有廿萬位車主受惠。

財政部官員表示，雖然貨物稅只補貼三萬元，但車商如果百分之百反映，降價空間不止三萬元。因為貨物稅減徵後，車廠要繳的營業稅也減少，推估排氣量兩千C.C.以下的汽車降幅可達三萬六千元，兩千C.C.以上的汽車達三萬七千元。

◎台積電 開始推無薪休假

台積電總經理蔡力行昨（3）日宣布，生產單位從本月起實施部分無薪休假，非生產單位則從明年1月起實施，因此造成員工薪資縮水，將先拿今年的員工分紅填補。他強調，不景氣看來還會延續，務請同仁共體時艱。

台積電本周一才宣布調降第四季財測，外資預估明年首季恐面臨損益平衡保衛戰，昨日上午約10點，蔡力行透過錄影與發送電子郵件，對同仁說明降低成本做法，他強調，全力保障員工工作權，不會減薪。

◎法人：台股低點在下季

今年受到全球景氣不佳影響，第三季摩根（MSCI）台指成分股的稅後純益年衰退56%，較第二季的年減4%急速惡化。法人表示，從目前可掌握的基本面來看，今年第四季到明年第一季，MSCI成分股的稅後純益年成長率表現將更糟，但獲利衰退可能在明年第一季落底，台股低點也有機會在明年第一季出現。

根據歷史經驗，台股獲利年成長率低點大都為指數底部，也是最佳的長線買點。保德信投信國內投資組協理王培臻指出，根據台灣股市底部與企業獲利年成長率低點同步出現的2000年經驗，預估2009年稅後純益年長率低點可能落在第一季，屆時長線投資機會將浮現。

◎美股 在谷底看見「升」機

美國周一公布11月ISM製造業指數降至36.2，創26年以來低點。資產管理業者表示，雖然數據顯示經濟呈現大幅衰退，但也已接近谷底，目前若要逢低布局，建議以民生消費、必需性產業與公用事業為較適宜的投資標的。

彭博資訊統計，美國自越戰後共有六次ISM製造業指數跌落40之下，當時股市波段低點多已提前出現，且三個月後，美國S&P500指數上漲機率達八成，一年後則呈現正報酬，平均報酬率為23.5%。

◎下季 補貨行情可期

美國11月製造指數（ISM ）為36.2，是去年以來的新低紀錄，這代表企業庫存持續降低。德盛安聯投信指出，倘若在第四季之後，製造業庫存也來到新低點，代表明年第一季起可望出現補貨行情，股市應會有所表現。

從Bloomberg的資料來看，ISM指數與企業名目庫存、S&P500指數間具有高關聯性。當ISM製造業指數低於50，代表景氣開始步入衰退，消費者因經濟環境不佳而降低消費，企業自然也不願意補貨，使得庫存逐漸降低。

◎選對招 基金兩年半解套

金融海嘯席捲全球，今年以來至10月底，每位基金投資人的海外基金資產平均蒸發了50萬餘元，台股基金資產也縮水19萬餘元。何時能「解套」，成為投資人的當務之急。

滙豐中華投信投資顧問部協理朱挺豪表示，使用股債配置搭配定時定額加碼新資金，最能發揮「逆轉勝」效果。他說，投資人最煩惱的就是資金被套牢，但景氣短期內不易出現反轉，此時應先降低投資組合波動度，以提高保本的能力，行有餘力則可分批持續加碼，以縮短回本時間；最後是擴大投資範圍，以提高獲利機會。